爱建证券 黄金时间·每日论金：金价迎来反弹 美国CPI数据成后市关键指引

　　新华财经北京11月10日电周一（11月9日）国际现货黄金市场迎来反弹爱建证券，结束了此前因非农数据引发的短暂调整行情。市场情绪整体偏向多头，但短期走势仍面临关键宏观数据的考验。

　　本轮金价上行的直接动力来自美元指数的走弱与国际油价的大幅回落。衡量美元对六种主要货币的美元指数9日下跌0.63%，在汇市尾市收于101.657，回吐了上周五的大部分涨幅，以美元计价的黄金对于海外投资者的购买成本随之下降，资产吸引力得到显著提升。与此同时，国际油价出现显著下挫，有效缓解了市场对于通胀持续高企的担忧，也减轻了各国央行维持高利率的压力，同时给黄金的估值压制带来了阶段性松绑。

　　油价暴跌的背后，是地缘政治紧张情绪的阶段性缓和。美国总统特朗普最新表态明确淡化了对伊朗采取新一轮军事打击的可能性，称只要美伊谈判取得进展，美国“极不可能”恢复对伊朗的大规模军事行动，这一言论直接推动原油市场的战争风险溢价快速回吐，市场风险偏好随之修复。尽管霍尔木兹海峡区域仍有零星船只遇袭的报道，实际冲突并未完全平息，但和平预期的升温已经足以主导短期市场情绪。

　　除了短期情绪与宏观因素的推动，黄金市场还获得了长期需求端的有力支撑。在全球政治经济不确定性仍存、美元信用体系面临政策波动风险的背景下，全球主要央行持续增持黄金储备，体现出官方层面对黄金储备价值的长期认可，这一趋势也为金价提供了坚实的中长期底部支撑，削弱了金价大幅回调的空间。

　　尽管短期多重利好集中释放，但黄金市场的核心定价逻辑仍未脱离美联储货币政策的框架，本周即将公布的美国通胀数据将成为决定短期走势的关键变量。周二出炉的消费者物价指数与周五的生产者物价指数，将直接影响市场对美联储12月议息会议的政策预期。目前芝商所FedWatch工具显示，市场对美联储12月加息的定价仍高达82%左右，上周五超预期的非农就业数据进一步强化了高利率维持更久的预期，美债收益率的小幅上行也反映出市场对政策鹰派的定价仍未松动，里奇蒙联储主席巴尔金也表态称通胀仍是当前最大风险，政策应对需保持谨慎。

　　整体来看，当前黄金正处于多空因素交织的敏感窗口期，地缘缓和带来的油价回落、美元走弱为金价提供了短期上行动力，央行购金则筑牢了中长期需求底，但高利率环境的制约仍未完全消除。若本周发布的美国CPI数据显示通胀降温超预期，市场将提前交易货币政策转向的逻辑，金价有望进一步打开上行空间；反之若通胀数据偏强，加息预期再度升温，金价则可能重回震荡调整。后续除了紧盯通胀数据与美联储官员讲话外，也需持续跟踪伊朗局势的实际进展，在复杂的宏观环境中把握行情节奏。

　　（作者：王盛浩，中州期货高级分析师，投资咨询证号：Z0021754）

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