股票政策资讯 油价跳水缓解通胀担忧，金价站稳4100美元！但美联储加息逆风仍存

　　因油价下跌缓解了通胀担忧并拖累美元走低，同时投资者预期民主党控制的国会将推动结束中东冲突，黄金价格周一（9日）收涨，站稳4100美元/盎司上方。周二亚太交易时段，截至下午2点发稿，黄金期货小幅下跌报4128.70美元/盎司，仍在4100上方。

　　国际油价周一延续了自2020年4月以来最大单周跌幅的跌势，交易员正在权衡结束中东冲突的外交努力与该地区新一轮袭击事件。此前，美国总统特朗普淡化了再次打击伊朗的可能性，虽然霍尔木兹海峡附近船只仍遭到零星袭击。今年以来，石油和黄金的走势大多相反，能源价格高企加剧了市场对货币政策收紧的预期——这对不产生收益的黄金构成逆风。

　　交易集团Price Futures Group策略师费力恩（Phil Flynn）表示，此次金价上涨的主要驱动力是石油。即使长期利率路径仍保持限制性，但油价下跌减轻了近期通胀压力，对黄金有利。如果黄金稍后能守住近期低点，阻力最小的路径仍可能是继续上行。他补充称，美元指数近期下跌，使得以美元计价的大宗商品对使用其他货币的买家而言更加便宜，同样提振了金价。

　　从需求端来看，据上周六公布的数据，中国央行10月增持黄金储备，将购买势头延续至两年。世界黄金协会报告称，第三季度官方部门累计净购买量为321吨，为2024年底以来的最高水平，10月增持25.8吨黄金储备，为三年来最大月度购买量。

　　不过，上周五公布的美国非农就业数据强于预期，引发市场对美联储进一步加息的担忧，这无疑会对无息资产黄金的需求构成压力。据CME美联储观察工具(FedWatch)显示，交易员目前押注12月美联储加息的概率高达84%。交易员将关注周二公布的月度消费者价格指数（CPI）数据和周五公布的生产者价格数据，以寻找利率路径的下一个线索。芝加哥联储主席古尔斯比(Austan Goolsbee) 周一在芝加哥的一场活动上表示，政策制定者需要应对人工智能(AI)建设可能带来的经济过热以及通胀压力的扩大，“我们必须正视，在通胀这项政策目标上，我们在成本端和通胀端的管控尚未达标。”

　　MKS PAMP SA金属策略主管希尔斯（Nicky Shiels）在报告中写道，尽管对贵金属市场整体的共识是在年底前“适度看涨至横盘整理”，但对黄金的预期仍缺乏明确的叙述。许多主要配置者在明年1月之前可能一直持观望态度，因此市场整体对金价信心较低，短期走势将由趋势跟踪交易和实物需求决定。

　　三菱日联分析师Soojin Kim则更为乐观。他在报告中写道，尽管上周末公布的美国就业报告显示11月数据远超预期，黄金依旧实现上涨，说明加息预期暂时对金价的空头作用有限。上周能源价格回落，有助于平息市场的通胀焦虑，也意味着全球央行加息节奏或将放缓。

　　瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)发表机构观点称，黄金短期承压,但维持对黄金的中期积极观点，金价有望在临近年末时重拾动能，并延续至2027年。

　　该机构称，美国实际收益率和美元汇率此前长期双双走升，提高了持有黄金的机会成本，导致金价走弱。由于黄金为无息资产，美国实际收益率上升，一般会削弱黄金的吸引力。短期内这些宏观不利因素预料将持续，使金价有机会再次测试4100美元关口。尽管如此，黄金ETF持仓展现非比寻常的韧性，近几周持续见到资金流入。金价下跌似乎主要由非商业交易账户所推动，而这些账户的黄金期货和期权的净多头头寸此前一段时间呈现下降趋势。

　　同时，瑞银强调，面对收益率大幅上升，黄金展现出显著的韧性，说明金价对实际利率的敏感度已下降，表明结构性需求提供的缓冲作用强于以往周期。央行分散储备资产、市场对公共债务水平及偿债成本上升的担忧、中国强劲的黄金购买需求，叠加美元预期逐渐走弱股票政策资讯，应会继续为金价提供支撑，进一步巩固黄金作为投资组合分散工具，以及对冲地缘政治、财政和货币政策不确定性的作用。“总体而言，我们仍然看好黄金的长期投资逻辑，金价如果回落至4000美元附近反而可视为是加仓机会。”