佰朔资本 聚焦业绩兑现 基金经理展望AI新主线

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聚焦业绩兑现 基金经理展望AI新主线

◎记者 王彭

进入下半年，A股市场走势反复。A股先是在7月调整后展开修复性反弹，电子、通信等AI关联度高的板块率先领涨，同时有色、创新药等板块有所表现；8月中旬以来，长端美债收益率上行引发美股风险偏好下降，情绪传导至A股，市场由此转入震荡格局。

站在当前时点，多位基金经理表示，当前外部扰动与内部调整并存，科技股短期内面临筹码拥挤、估值偏高及产业催化空窗期等压力，波动率或将维持高位。但从中长期视角看，AI产业趋势尚未逆转，上游算力、中游模型及下游应用等细分领域仍蕴藏结构性机会。此外，若促内需政策进一步发力，有望为调整充分的非科技板块带来布局窗口。

中银基金分析称，受美债利率波动影响，美股市场波动可能加大，或对A股风险偏好形成一定扰动。A股科技股行情在上市公司半年报披露结束后，仍须等待新的重大产业催化。当前科技股筹码仍然较为拥挤，核心标的的估值相对偏高，在产业基本面出现新进展之前，存量资金的兑现诉求依然较强。

“短期而言，AI技术渗透率提升的速度具有非线性和不可预测性，同时油价波动对全球货币政策预期形成冲击，市场担忧AI投资是否已经过剩。在AI标的股价大幅上涨之后，市场需要更多基本面信息来验证。”鹏华基金混合资产投资部总经理助理、基金经理陈大烨称。

在汇丰晋信QDII多元资产投资经理何思遥看来，由于AI产业发展已从自由现金流转向融资，整个产业趋势的可持续性对利率的敏感性会变得更高，在估值承压的同时，也会加剧盈利前景预期的摇摆，AI板块整体波动率或将提升。

尽管短期内市场情绪趋于谨慎，但多位基金经理认为，科技板块的中长期逻辑并未动摇，后市布局仍应紧扣产业演进节奏，同时也将适当挖掘其他领域投资机会。

鹏华基金多元资产投资部总经理、基金经理王石千表示，经历了二季度科技股的快速上行，市场出现短期休整是正常现象。展望后市，AI产业趋势依然如火如荼，科技硬件仍有可能是市场主线。同时，科技之外的板块在调整后性价比明显提升，若促内需政策加力，可能存在一定的投资机会。

“我们会更加聚焦产业发展情况，寻找AI产业链中能够持续受益的领域，这些领域并不局限于上游算力，还包括中游模型和下游应用。同时，我们会对宏观层面的扰动做好预案，尽量降低组合波动。”陈大烨表示。

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