美国7月批发物价并未加速上行，但通胀压力依旧居高不下

　　美国劳工部周四公布数据：7 月批发物价较 6 月有所回落，但整体通胀水平高于市场预期。

　　核心结论：周三公布的数据显示居民端通胀有所缓和，叠加本次喜忧参半的批发物价报告，总体支持美联储采取观望态度，暂缓加息。

　　剔除食品、能源与贸易服务的核心生产者物价指数（PPI）7 月同比上涨 4.7%，市场预期为 4.6%，但低于 6 月 5.1% 的同比涨幅。环比来看，PPI 上升 0.4%，高于预期的 0.3%，6 月环比增幅为 0.1%。整体口径计入波动较大的能源价格后，批发物价环比上涨 0.2%，与 6 月涨幅持平。

　　剔除食品和能源（包含贸易服务）的核心 PPI环比上涨 0.2%，增速较 6 月有所放缓；6 月数据向上修正至环比 0.4%。核心生产者物价同比上涨 4.2%，低于 6 月 4.7%。

　　凯投宏观北美首席经济学家斯蒂芬・布朗在分析报告中写道：“PPI 数据结合昨日发布的 CPI 数据…… 意味着我们此前预测的 9 月加息，目前看来可能性已经不大。”

　　居民消费端物价降温，但企业生产与服务成本抬升，这意味着企业很难将成本转嫁消费者，利润空间将遭到挤压。

　　里士满联储主席汤姆・巴尔金周四上午表态：一方面有迹象显示通胀或将自行回落；但另一方面，供应链瓶颈、AI 零部件需求旺盛，叠加通胀长期处于高位，也说明通胀可能已经深度嵌入经济体系。

　　巴尔金称，如果后一种情况属实，则需要政策发力，才能推动通胀持续回落至美联储 2% 的目标水平。

　　“缓解通胀的动力可以来自需求端。” 巴尔金表示，“众多面向消费者的企业反馈，转嫁成本的空间十分有限，消费者价格敏感度很高。如果股市、就业市场等支撑居民需求的基本面走弱，消费者对涨价的抵触情绪会进一步加剧。”

　　他补充道：“如若不然，就需要美联储出手调控。”

　　分析师将结合本次 PPI 数据与 7 月降温的消费者物价指数（CPI），推算美联储最为关注的通胀指标 —— 个人消费支出物价指数（PCE）。该指标定于 8 月 26 日公布。

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　　报告发布前，市场预期剔除食品、能源的核心 PCE 环比涨幅为 0.2%，与 CPI 表现相近。

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