东海证券 A股上市险企财险成绩单：一季度承保端持续向好 综合成本率进一步优化

　　来源：金融时报

　　近日，A股上市险企一季报披露收官，财险“老三家”交出了一份承保端持续向好的成绩单。据《金融时报》记者统计，今年前3个月，人保财险、平安产险分别实现保险服务收入1230.15亿元、843.34亿元，同比分别增长1.9%、3.9%；太保产险实现保险服务收入477.72亿元，同比下降0.2%。“老三家”合计实现原保险保费收入3369.74亿元，综合成本率同比均实现优化。

这家公司原本的主业是土壤修复、高标准农田建设等业务。但最近，它要改名——铟靶新材，从传统行业跳到了高端新材料。

　　作为财险行业的核心力量，“老三家”的开年业绩表现为全年财险业高质量发展奠定了基础。

　　综合成本率全面优化

　　作为财险业务经营质效的核心指标，一季度，“老三家”综合成本率均实现同比优化，彰显精细化管理成效。具体来看，人保财险综合成本率为94.2%，同比下降0.3个百分点；平安产险综合成本率为95.8%，同比优化0.8个百分点；太保产险综合成本率为96.4%，同比优化1.0个百分点。

　　光大证券研报认为，综合成本率进一步优化，受益于自然灾害影响较小以及“报行合一”背景下险企持续推动降本增效。降本增效体现在车险业务费用端的有效管控以及非车险业务赔付端的持续优化。尤其是车险行业，自“报行合一”政策全面实施以来，渠道费用持续下降，头部险企凭借规模效应和品牌优势，在费用端的管控能力远超中小险企。

　　精细化管理和降本增效正在为头部险企释放实实在在的利润空间。人保财险一季度实现承保利润71.54亿元，同比增长7.5%，为新会计准则实施以来最高单季。

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　　新能源车险盈利拐点显现

　　在传统车险保费增速放缓已成为行业共识的背景下，新能源车险正成为车险市场最具潜力的增长极。

　　中国精算师协会与中国银保信发布的车险承保经营数据显示，2025年，新能源车险承保量超4300万辆，同比增长40.1%。与此同时，全行业新能源车险承保亏损56亿元。整体来看，新能源车险仍面临三大挑战，一是新能源车辆出险率高，大幅高于燃油车的出险率；二是社会化维修渠道不足，车辆维修成本相对较高；三是人伤案件占比和赔偿标准均呈现上升的趋势，案均赔款上涨，这些都导致新能源车险赔付压力处于高位。

　　不过，新能源车险业务正逐步减损。从全行业看，2025年综合成本率同比下降1.3个百分点。从“老三家”的情况看，已找到突围之道。中国人保党委委员、人保财险党委书记张道明在2025年业绩发布会上表示，该公司2025年新能源车险赔付率已下降，预计2026年新能源车险综合成本率将进一步改善，盈利水平将进一步提升。太保产险总经理陈辉表示，新能源家用车业务已进入稳定盈利区间。从今年一季度的情况来看，平安产险新能源车险原保险保费收入同比增长16.1%，承保盈利水平保持稳定。

　　业内人士预计，新能源车出险率有望因旧车占比提升、驾驶行为改善以及辅助驾驶技术进步而趋于下降。同时，国内新能源车型风险分级制度加快推进，也将促使车企提升车辆安全性与维修经济性、降低维修成本。在多重积极因素叠加下，新能源车险整体盈利水平或将持续改善。

　　非车险业务经营表现分化

　　从保费增长情况看，3家险企保费增速呈现较大差异。平安产险原保险保费收入909.51亿元，同比增长6.8%；人保财险为1829.95亿元，同比增长1.4%；太保产险为630.28亿元，同比下降0.3%。

　　据《金融时报》记者梳理，保费增速差异主要来自非车险业务的分化。人保财险非车险业务原保险保费收入同比增长2.4%。其中，意健险同比增长6.5%，责任险同比增长4.6%，增速亮眼。该公司一季度非车险保费占比60.8%，同比增长0.6个百分点，结构进一步优化。平安产险非机动车辆保险原保险保费收入375.14亿元，同比增长19.5%，主要由意健险驱动。太保产险实现非车险原保险保费收入361.57亿元，同比下降0.5%。

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　　从金融监管总局发布的2026年一季度保险业经营情况数据来看，财产险公司非车险业务保费收入在总保费中占比已超四成。在车险市场进入存量竞争的大背景下，非车险正日益成为财产险公司保费增长和结构优化的关键。

　　业内专家表示，非车险业务虽增量空间可观，但健康险、责任险、农险等险种表现分化，不同体量的公司竞争能力差距较大。险企需要找到差异化赛道，同时借助人工智能等技术手段提升业务品质和风控水平，才能真正实现新旧动能的平稳转换。

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责任编辑：李琳琳 东海证券